邢成： 2004信托業(yè)，一道亮麗風(fēng)景
來源：m.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-05-11
截至２００５年４月３０日，銀監(jiān)會(huì)首批指定信息披露的３０家信托投資公司（除西藏信托外）悉數(shù)亮相，綜合數(shù)據(jù)令人耳目一新：除一家公司之外，２８家信托公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，從而與連續(xù)三年全行業(yè)虧損的證券公司、因市場低迷而苦苦支撐的證券基金管理公司乃至和年度虧損額達(dá)數(shù)十億元人民幣的個(gè)別商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)相比較，２００４年信托公司的整體經(jīng)營狀況，無疑成為令社會(huì)各方面均感到滿意、甚至有些意外驚喜的一道亮麗風(fēng)景。
公司治理漸入正軌
在全部披露的３３家信托公司年報(bào)中（包括自愿披露的２家：華寶信托、中泰信托；上市公司２家：山西國投、安信信托；西藏信托尚未公布）幾乎１００％具有較為完善的股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的組織架構(gòu)，９０％以上的公司董事長和總經(jīng)理分設(shè)，但也有１０％左右的公司總經(jīng)理由董事長兼任或總經(jīng)理暫時(shí)空缺。７０％以上的信托公司均不同形式地設(shè)有投資決策委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)及薪酬管理委員會(huì)，但也有近３０％的信托公司在年報(bào)摘要中并未明示設(shè)有相應(yīng)的機(jī)構(gòu)。
在董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)中，包括２家上市公司在內(nèi)只有不足１０％的信托公司設(shè)有獨(dú)立董事，包括一些股份有限公司也尚未設(shè)立獨(dú)立董事。
所有披露公司的員工結(jié)構(gòu)中，大學(xué)本科以上學(xué)歷的從業(yè)人員均超過了５０％，約有２０％的公司該比例達(dá)到了８０％以上。只有１５％左右的信托公司中少數(shù)高管人員的學(xué)歷低于大學(xué)本科。
有２０家公司單一大股東的持股比例超過５０％，占全部公告公司總數(shù)的６２．５％。其中有９家公司第一大股東持股比例超過９０％，最高達(dá)９９．２％，該類公司基本以地方政府投資為主要背景的信托公司居多，主要是以財(cái)政局、國資部門以及財(cái)政、國資控股的集團(tuán)公司作為持股單位。
從各家公司披露的部門設(shè)置狀況來看，該項(xiàng)內(nèi)容差異最大，盡管其中有各公司具體情況存在差異的客觀原因，但仍急需加以規(guī)范。首先是數(shù)量的差異性。部門設(shè)置最多的達(dá)１４個(gè)，最少的只有７個(gè)，相差一倍；其次是名稱的差異性。行使相同的職能，卻名稱各異，隨意性很大，一定程度上給投資者和監(jiān)管部門造成識(shí)別和操作上的模糊；第三是合規(guī)程度的差異性。個(gè)別信托公司與監(jiān)管部門要求的關(guān)于固有財(cái)產(chǎn)和信托財(cái)產(chǎn)要做到部門分開、人員分開、高管分開的要求明顯不符。
信托公司分化加劇
首批指定披露的２９家信托公司（不包括西藏信托），２００４年信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模共為１１１５．７６６１億元人民幣，其中超過百億元的共有３家信托公司，最低的信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模只有不足４億元。由于信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模與信托公司支付的監(jiān)管費(fèi)數(shù)額直接掛鉤，因此，此次信托公司披露的信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模，都是擠干了水分，去盡了泡沫的“干貨”，較為真實(shí)地反映了有關(guān)信托公司真實(shí)的信托業(yè)務(wù)規(guī)模。
２９家信托公司２００４年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入２０．５０９９億元人民幣，其中超過億元的共有８家，而最低的信托公司營業(yè)收入只有數(shù)百萬元。其中，信托報(bào)酬收入雖然絕對(duì)規(guī)模和所占比例尚不算高，但相對(duì)增長速度十分驚人，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長后勁，如中誠信托２００４年實(shí)現(xiàn)信托報(bào)酬２９６３萬元，比上年增長１４９％。
２００４年信托公司凸現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢，綜合指標(biāo)超出預(yù)期，２９家信托公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤７．０１８９億元，最高為上海國際信托投資有限公司，達(dá)１．０４９０億元人民幣，多家信托公司的人均創(chuàng)利規(guī)模超過百萬元。但同時(shí)也有個(gè)別公司出現(xiàn)了逾千萬元的經(jīng)營虧損。
外部環(huán)境仍為主要瓶頸因素
在所有公告的信托公司中，在分析影響公司發(fā)展的主要因素時(shí)，９０％以上的信托公司認(rèn)為：１、資產(chǎn)管理和專業(yè)理財(cái)旺盛的市場需求；２、信托所特有的財(cái)產(chǎn)隔離等制度優(yōu)勢；３、信托產(chǎn)品巨大的創(chuàng)新空間；４、信托公司專業(yè)高效的工作團(tuán)隊(duì)等是信托公司發(fā)展的主要有利方面。
但與此同時(shí)，也有幾乎８０％以上的信托公司認(rèn)為，１、信托登記、產(chǎn)品流通等配套制度不完善，相對(duì)滯后；２、市場競爭機(jī)制不健全，與其他金融機(jī)構(gòu)存在一定程度的不公平競爭，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；３、信托發(fā)行規(guī)模制約過多，產(chǎn)品供給形成瓶頸，難以形成規(guī)模效應(yīng)等三大因素是目前制約信托公司發(fā)展和使信托主業(yè)成為信托公司主要核心盈利模式的主要障礙。
披露口徑需進(jìn)一步統(tǒng)一
首批指定披露的信托公司，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按照規(guī)定的要求較為圓滿地完成了首次公開亮相，成果是顯著的，由于沒有現(xiàn)成的模式可供借鑒，在首次信息披露中存在某些瑕疵也在意料之中。毋庸諱言，此次信息披露也確實(shí)存在一些問題和不足，與及時(shí)性、全面性和真實(shí)性的要求尚存一定差距。
首先是統(tǒng)計(jì)口徑不一。例如，將資產(chǎn)利潤率、資本利潤率與資產(chǎn)收益率、資本收益率相互混淆，前后不一致；再如，有的公司在計(jì)算資產(chǎn)收益率和資本收益率時(shí)分子采用凈利潤，而有的公司則采用利潤總額；有的公司在計(jì)算資產(chǎn)收益率時(shí)分母采用期末資產(chǎn)總額，而有的公司采用年均資產(chǎn)總額。又如，在“經(jīng)營概況”部分中公布的營業(yè)收入，多數(shù)公司采用不合并報(bào)表的計(jì)算口徑，但也有少數(shù)公司是合并報(bào)表后的統(tǒng)計(jì)數(shù)字等等。無疑，由于計(jì)算基數(shù)不同，統(tǒng)計(jì)口徑各異，必然導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)結(jié)果的差異，進(jìn)而導(dǎo)致判斷和識(shí)別過程中的誤導(dǎo)、誤判，也使得各公司之間同類指標(biāo)的可比性大打折扣。
其次是披露內(nèi)容不一。盡管從總體框架來看，各公司披露的內(nèi)容基本上都是按照“管理辦法”的規(guī)定確定的，差異不大。但就細(xì)節(jié)而言，披露內(nèi)容的側(cè)重點(diǎn)仍有許多不同。例如，一些公司在“經(jīng)營概況”部分中清楚具體地公布了信托報(bào)酬的收入規(guī)模和信托報(bào)酬率，甚至還公布與上一年比較后的增長率，但也有部分公司沒有涉及或者沒有明示該項(xiàng)指標(biāo)。再如，在對(duì)本年度終止的信托合同份數(shù)、金額和收益率一項(xiàng)中，一些公司詳細(xì)公布了信托計(jì)劃數(shù)、合同數(shù)、金額以及收益率，但也有公司只公布了信托計(jì)劃數(shù)，而未見信托合同數(shù)。又如，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的披露，多數(shù)公司只就分類結(jié)果進(jìn)行了披露，但也有的公司在此基礎(chǔ)上還就資產(chǎn)損失準(zhǔn)備計(jì)提原則和具體標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了公示。
第三是與“管理辦法”要求不符。由于主客觀原因，部分公司信息披露的口徑和內(nèi)容與《信托投資公司信息披露管理辦法》中的要求還有一定差距。例如，對(duì)原有（重新登記前）負(fù)債業(yè)務(wù)的清理情況以及可疑類、損失類資產(chǎn)的明細(xì)情況不同程度出現(xiàn)了含混、疏漏乃至缺失的現(xiàn)象。這顯然沒有達(dá)到《管理辦法》的基本要求，應(yīng)盡快加以說明、補(bǔ)充和修正。
總之，除上述內(nèi)容之外，通過此次信托公司整體信息披露的內(nèi)容，我們可以看到，信托資產(chǎn)目前整體運(yùn)行良好，但兌付高峰將至，壓力驟增；各家公司的自營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異巨大，潛在風(fēng)險(xiǎn)不可忽視；原有負(fù)債資產(chǎn)清理成果顯著，但伴隨銀監(jiān)會(huì)最后期限的臨近，個(gè)別公司將觸及規(guī)定底限；關(guān)聯(lián)交易規(guī)模居高不下，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)需引起高度關(guān)注。
(xintuo摘自中國證券報(bào))